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长信科技:下游需求景气 2013年持续增长
作者:mg国际老虎机   发布时间:2020-05-05 23:52

  ,与公司高管就导电玻璃、玻璃减薄和触控sensor等业务经营情况、行业发展和公司规划等情况进行交流。

  导电玻璃:新产品消影玻璃成为收入增量的主力。公司导电玻璃分为传统的TN/STN导电玻璃和新产品IMITO(即销影导电玻璃)。①TN/STN:客户主要是单色液晶厂商如天马、信利、超声电子等,当前产线条;该业务为成熟业务,公司已建立规模和成本优势,产量和价格都比较稳定,预计13年上半年的产能利用率好于12年上半年;②消影玻璃:这是公司的新产品,采用双面镀ITO膜的方法减少ITO区域和非ITO区域的视觉反差,使得ITO线条变淡,客户为CTP触控屏厂商;公司新建2条产线亿元。相比传统产品,消影玻璃增加一道镀膜工序,产品的技术含量和附加值都相应增加。

  减薄业务增长迅速。公司减薄业务采用化学溶解方法,能把TFT液晶显示屏的两面同时减薄;该业务采用氢氟酸,需要取得排污资质,因而具有较高的盈利能力。受益下游客户面板出货量增加以及中大尺寸面板占比提升,公司在12年逐步将减薄产线条,目前来看依然供不应求,预计在13年下半年将产线条。由于减薄业务采用代工模式,产能利用率无法像导电玻璃业务那样稳定和可控,我们预计13年减薄业务实现收入1.8亿元,相比12年新增1.3亿元。

  触控sensor:2.5代线代线年的不断调试和改进,公司的2.5代线.5代线主要生产GG工艺的sensor,而3代线主要生产OGS工艺的sensor。根据我们的测算,公司现有的2.5代线亿元的收入。另外,受益触控屏在笔记本电脑和一体机中渗透率提升,以及平板电脑出货量的快速增长,13年是中大尺寸触控屏放量增长的一年,相应会增加对sensor的需求,不排除公司会依据客户需求再次扩产。

  上调评级为“强烈推荐”。预计2012-2014年,公司实现收入分别为8.1亿元、12.1亿元和16.5亿元;净利润分别为2.0亿元、3.0亿元和4.2亿元;EPS分别为0.62元、0.92元、1.28元;最新动态PE分别为27倍、18倍和13倍。公司是国内重要的平板显示和中大尺寸触控屏的上游供应商,且参股昊信的5代线具有大尺寸触控sensor的产能优势,当前估值的安全边际高,将投资评级由“推荐”上调为“强烈推荐”。


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