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24中国科技公司之——安集科技
作者:mg国际老虎机   发布时间:2020-04-28 07:44

  是各大平台、行业分析师、价值投资者、大V,对25家标的估值严重不匹配的喧嚣质疑。

  绚烂落幕,定格在这一历史的霎时,本文尝试抽丝剥茧,用公正的视角,尽量理性的语言浅析25支中,最耀眼的那一颗。

  值得注意的是占比Cabot业务80%的抛光(CMP)液 ,2000年Cabot占全球份额是80%,一路下降到目前的35%。

  (台积电2018年销售收入占比为8.15%,长江存储2018年销售收入占比为8%)

  2006-2安集科技成立于上海浦东新区金桥出口加工区,原是一家外商独资企业

  2008 首款化学机械抛光液产品上线并进入量产,并成为中芯国际核心供应商之一

  现有其他股东间不存在其他关联或一致行动关系,因各股东持股比例分散,Anji Cayman没有实际控制人,因为安集科技也没有实际控制人。

  股权分散,没有实控人,各大股东互相制约,在瞬息万变的产业竞争中,公司决策效率是否会打折扣?

  对于募投项目,公司自称符合集成电路材料行业发展趋势,不存在技术迭代,产品过时风险。

  公司并承诺超募将用于主营业务,重点投向科技创新领域,不直接投资或间接投资与主营业务无关的公司。

  然而,公司近年研发费用占营收比重虽然一直维持在较高水平:21%左右;但研发成果到底如何?

  190项(中国大陆140项 中国台湾42项 美国4项 新加坡3项 韩国1项);

  抛光液原料中添加剂的种类根据产品应用需求不同:金属抛光液中有金属络合剂、腐蚀抑制剂等;

  需要关注的是,硅溶胶 和气相二氧化硅 等研磨颗粒为公司生产化学机械抛光液所需的主要原材料,是否都需直接或间接从日本进口?

  ②公司主要从上游基础化工或精细化工行业采购原材料,随着环保政策趋严,供应是否有趋紧的可能?

  行业、同行、估值、产品、财务、客户、研发、原料供应,写了这么多的问号,好像安集科技一无是处。

  材料处于整个半导体产业链的上游环节,技术门槛高,壁垒高,细分行业多,新换代快。。。等等

  如今,静态PE高达 208.18的安集科技,其中的150PE是否是因为我们这个国家,实在太缺乏真正脚踏实地的基础科学技术,余太多鸡汤式的营销话术PPT,而给予的溢价?

  问题的关键是我们是否应该学日本,学德国,学韩国,学台湾,真正的制造业强国和地区?

  有了至死不渝的决心,什么高估值,什么技术隔代,什么研发不足,什么产品落后,都将灰飞烟灭,荡然无存。


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